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股票群的骗局:网易、京东等中概股相继归来港股拥抱新经济

网易、京东等中概股相继归来港股拥抱新经济

在注入新的活力后,市场认为中概股的回归有望在短期内增加港股的吸引力,提高港股的资金配置意愿,并在中长期重塑港股估值体系等。

正在“列队”登陆香港资本市场的中概股会带来哪些新的机遇?根据香港交易所6月5日披露的信息,京东已通过上市听证会,并提交了初步招股书,正式申请在香港交易所主板上市。同一天,网易结束了在香港上市的公开认购。网易将于6月11日正式登陆香港市场。目前,投资者热情高涨,国际配售已获超额认购百倍。随着互联网巨头的第二次上市,香港的资本市场正在迎来新的机遇。 与美国市场不同,香港的资本市场有着悠久的传统经济历史。 房地产和金融类企业在香港上市受到青睐,投资者更青睐股息率稳定的个股。这是由于香港交易所在2018年推出25年以来最重大的上市制度改革,即《新兴及创新产业公司上市制度》,以及在内地小米、美团、盈科等科技股上市进入高峰期,所有公司都选择来港上市。 阿里巴巴在2019年在香港二次上市。 今年6月,网易和京东宣布将重返香港股市,拼多多也将赴港二次上市,中国领先的互联网公司巨头重返香港股市,这也使香港市场真正拥抱中国的新经济。“今年将是首次公开发行(IPO)的重要一股票群的骗局年,包括内地的大规模 IPO,其中许多是我们所说的美国回流公司”,香港证券交易所总裁李小加在6月4日的一次股票群的骗局网络直播的行业会议上表示负责香港和美国投资银行业务的华兴资本董事总经理单莉向经济观察报表示,近年来,港交所一直致力于推动一个更加开放和灵活的监管体系,以及与A股市场的相互联系。 对于中概股中的科技龙头企业来说,二次上市不仅有利于扩大融资规模,增强企业流动性,而且还能够发挥地方效应,引起国内投资者的重视。 多市场上市的选择将进一步降股票群的骗局低中概股在美股市场面临的地缘政治风险。

在注入新的活力后,市场认为中概股的回归有望在短期内增加港股的吸引力,提高港股的资金配置意愿,并在中长期重塑港股估值体系等。

为什么是香港继阿里巴巴之后,网易成为中概股在香港上市的第二只股票。 将有1.71亿新的普通股发行。香港公开招股的价格不会高于每股126港元。它将于6月11日9点在香港证券交易所开始交易,最高筹资额为28亿美元。投资者对网易的认购比对阿里巴巴更感兴趣。 预计来自散户投资者的高需求将引发回拨机制,这将使得所发行的1.71亿股中的12% 发售给散户投资者。根据15家证券公司的数据,网易的累计孖展额(即保证金账户认购额)约为859亿元,相当于公开发行超额认购的131倍。京东也紧随其后。 香港证券交易所6月5日发布了京东招股书。这家电子商务巨头有望成为继网易之后,第三只进入香港资本市场的中概股。 目前,京东尚未公布此次新股发售的规模和定价。 然而,媒体报道称 jd 可能会筹集大约30亿美元。对于港交所来说,京东和网易都是中国新经济的代表企业。 京东的总市值是830亿美元。 在最新的招股书中,该公司表示,从2017年到2019年,公司总收入分别为3623亿元、4620亿元和5769亿元,过去三年的复合增长率为26.19% 。同期 jd 的活跃用户分别为2.925亿、3.053亿和3.62亿。网易的市值约为500亿美元。据最新季度报告显示,网易报告期内净利润为170.6亿元,同比增长股票群的骗局18% 。目前,网易拥有游戏、电子商务、音乐、有道等多个主要业务部门,用户超过10亿。这些互联网巨头都是港交所希望通过改革吸引来的公司。 港交所自2018年以来进行了一系列改革,重点吸引更多新经济企业。2018年四月,香港交易所宣布接受尚未赢利生物科技公司申请在主板上市,吸引一批内地生物科技公司来港上市,允许持有相同股份和不同权利的新兴及创新工业公司来港上市,以及允许符合条件的内地及国际公司来港二次上市。 合格的中概股是阿股票群的骗局里巴巴,京东,百度,携程和拼多多。 在香港证券交易所开绿灯之前,尚未赢利的中国企业只能选择纳斯达克。香港的公开市场企业多以受传统经济的支配。 经过2018年后的新经济上市热潮,新经济的概念已逐渐为香港投资者所接受。在单莉看来,自2016年第一单新经济公司美图作为亏损公司上市以来,香港股票市场对新经济公司的估值方法和投资理念逐渐多元化。 “新经济所推销的是一个非常长期的故事。美国投资者更愿意为有前途的商业模式和盈利逻辑买单,因此我们看到,一旦新经济公司无法实现其业绩,投资者就会后退,香港的投资者正在慢慢接受新经济的投资理念,这是一个循序渐进的过程。” 一位不愿透露姓名的投资银行家告诉记者。对中概股而言,第二次上市也是最方便的选择。 相比于中概股从境外回归一般要经过私有化、拆VIE架构和国内上市或借壳上市三个流程,,一般需要较长的时间和较高的成本。从宣布收到私有化提议到最终完成,大约需要一年半的时间,这还不包括再次进入国内资本市场的排队时间。以360为例。360创始人周鸿祎表示,在360私有化过程中,退市价格是发行价格的五倍多,总成本近100亿美元。海通证券分析师荀玉根认为,港股之所以成为中概股回归的第一站,是因为港股国际化程度高,近一半的投资者来自海外,投资者主要是机构投资者,所以投资方式着眼于长期价值。 二是完善鼓励新型科技创新企业上市的政策和制度。 第三,虽然香港股票整体上是便宜的,但科技和新兴消费公司享有估值过高的溢价,这对在美中概股非常股票群的骗局有吸引力。李小加在网络直播会议上说,许多中国公司在美国上市是因为他们不能在香港上市。在发布IPO新规之前,港交所对公司治理和双重股权架构等问题上要求更为严格。许多有意来港上市的美国上市中概股,包括科技公司,都已经具备在香港上市的条件。 “目前,美国的气氛变得不那么友好,我们从根本上改革了上市制度的许多方面,使我们更加灵活。”如何理解这次二级上市浪潮? 单莉告诉经济观察报,目前,中概股二次上市更多是中国优质的互联股票群的骗局网企业寻求多地资本市场布局的结果。 受香港上市制度改革和阿里巴巴二次上市的示范作用的影响,地缘政治的不确定性在一定程度上加速了这一进程。“如果迎来一批中概股回归的热潮,港交所将更愿意支持科技巨头的回归,丰富他们市场上优质公司的体量,同样的也是适用在A股市场的。”上述不愿透露姓名的投行人士表示。

注入新活力2018年七月九日,小米集团在香港交易所主板上市,成为香港股票上市规则修订后首间以「同股不同权」架构上市的公司。 2018年9月20日,美团点评在香港交易所正式上市,成为近10年来最大的互联网平台公司。美团点评成为继小米之后第二家拥有不同版权的香港上市公司。这些中概股公司都乐观地认为,香港未来会创造更多新的经济企业。 小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军在上市仪式上表示,这是香港资本市场的一项创新,他相信更多的新兴经济公司将来到香港。 2019年11月26日,阿里巴巴第二次上市,阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇当时表示,由于过去几年香港资本市场的积极改革,阿里巴巴今天终于“回家”上市。网易选择了香港二次上市的时间点,距离它首次进入美国资本市场只有20年。过去二十年,香港市场已发展成为一个有其特色的资本市场。然而,就流动性而言,香港市场不如A股及美股,而就市场深度而言,亦不如美股。港股的日成交量在1000亿港元左右,少的时候可能只有800亿港元,尤其是港股的一些中小盘股票,流动性非常弱。对比之下,A股最近一段时间以来,成交量至少在5000亿元以上。上海某基金经理表示,中概股的二次上市潮将给香港市场注入新的活力和流动性。香港优质标的多,但是流动性却不足。今年以来,南下资金已经接近3000亿港元,随着越来越多的互联网公司在香港上市,也将吸引更多沪深港通资金南下。缺乏流动性之下,香港市场的低估值也为投资者诟病。恒生指数目前的PB为0.9,处于历史地位。对比2008年金融危机时,恒生指数的PB为1.3-1.4倍之间。新经济企业也有望提升香港市场的估股票群的骗局值中枢。海通证券荀玉根认为,中概股中科技和消费类公司在美国整体享有高估值溢价。港股科技和新兴消费类公司同样也享受估值溢价。港股中科技+消费类公司总市值占比为52.3%,按照2019年净利润计算这些公司PE(整体法)为47倍,其中头部公司如阿里巴巴PE(TTM)为26倍,腾讯控股为38倍,美团点评为373倍,小米集团为29倍,海底捞为76倍,远高于恒生指数的9.4倍。另外,5月18日,恒生指数公司还宣布,自8月起将同股不同权公司及第二上市公司纳入恒指成份股,但同时维持对现时恒生指数“代表在香港上市的大中华公司”的定位,也不会对香港与内地成份股及金融股在恒生指数里的比例或比重作出限制。目前在美上市中概股以科技+消费为主,目前美股共有248家中概股公司,其中科技+消费类公司有157家,科技+消费类公司总市值占比为64.7%。荀玉根认为,这些中概股回归将改变港股行业结构,提高科技和消费类占比,港股市场有望焕发出新活力。华泰证券分析师张馨元表示,中概股的回归在短期有望改善港股在过去几年中吸引力不振的因素——新经济成分过少,提升港股的资金配置意愿,在中长期有望重塑港股估值体系,提振港股风险偏好中枢。外资回暖+南下资金仍强的背景下,港股正处资金面蜜月期。中美摩擦从灰犀牛向常态化风险演进,对港股的边际扰动在逐步趋弱。

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